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白酒股惊魂!一则报告让五粮液等酒企市值一度大跌500多亿


白酒股惊魂!一则报告让五粮液等酒企市值一度大跌500多亿

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随着A股整体走强,白酒板块也强劲反弹,尾盘甚至翻红。



白酒股惊魂!一则报告让五粮液等酒企市值一度大跌500多亿

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200元以下大众酒最受影响
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其中,第三大项改革措施为“后移消费税征收环节并稳步下划地方”。虽然该措施中并未提及白酒板块,但是中金公司认为此方案的逐步落实将在中长期对酒类行业产生较大影响,主要体现在全行业税负可能的增加、区域型中小酒企的竞争力下降、税收不规范的企业竞争力下降等方面。


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1)白酒按照出厂不含增值税价格的12%征收从价税,1000元/吨从量税,目前绝大部分白酒上市公司实际消费税率为12%。



3)葡萄酒,参考张裕营收的3.4%左右。



同时,中金分析师表示,新的消费税征收环节后移趋势将提升行业集中度,不利于中小企业,尤其是生产200元以下大众价位白酒的企业。



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其他网友也普遍认为,消费税改革对贵州茅台没有什么影响,因为有钱人不会因为一两百块的税就改喝低端白酒的。



至今共有四次重大改革



第一次:2001年确定量价复合征收



第二次:2006年取消粮食类白酒与薯类白酒的差别税率



第三次:2009年明确白酒消费税最低计税价格核定细则



第四次:2017年进一步加强白酒消费税征收管理工作



至此,从价税按照生产环节价格的20%、从量税按照销量每公斤1元计算缴纳,目前主要酒企的理论消费税率达到12%左右的水平。


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对于消费税后移冲击波,多数市场人士认为,高端白酒以及相关行业的头部公司影响有限,甚至受益,而政策对中小企业和二三线公司的影响则相对较大。



无论如何,对于上述政策市场普遍认为,此次消费税后移对行业的影响将呈分化趋势,对各领域的“龙头公司”影响有限,对次高端或者低价市场则影响较大。



中金公司分析认为,此次税改方向将长期有利于白酒中的龙头酒企,它们的定价能力和税收规范性也将帮助它们进一步提升市场竞争力。而且,新的消费税征收环节后移趋势将提升行业集中度,不利于中小企业,高端、次高端白酒企业的影响小于200元以下大众价位白酒,大众白酒消费群对价格提升的敏感度更高,高端白酒企业的渠道加价率更低,边际影响较小,而大众白酒的渠道加价率更高,对渠道影响较大。参考白酒历史上的加税结果分析,如果行业税负增加。中小企业和低端企业的生存难度显著增加。大企业受到的影响将显著小于中小企业。一方面大企业的产品定价权强,同时中小企业的税负将难以隐藏,和大企业形成公平税负竞争。



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